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中国延续宽松货币政策或面临明斯基时刻略

发布时间:2020-10-18 01:15:41
中国延续宽松货币政策或面临“明斯基时刻”? 有些人乃至认为,进一步的经济刺激政策可能会导致所谓的“明斯基时刻”(Minsky Moment),即资产价值崩溃的时刻,贷款人没法偿还债务,引发流动性危机。
有些人乃至认为,进一步的经济刺激政策可能会导致所谓的“明斯基时刻”(Minsky Moment),即资产价值崩溃的时刻,贷款人没法偿还债务,引发流动性危机。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

有相干媒体分析认为,这些耽忧被夸大了。中国的债务水平需还有更郁闷的事。有顾客表示要放在国内储蓄率高企,和股市尚不成熟的背景下进行分析。这份报告主要关注债务积累与储蓄率和金融系统结构之间的联系。最后得出的结论是,考虑到中国的金融系统结构,中国债务水平并不算异常高。这意味着决策者有放宽货币政策和财政政策的空间。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

另外,到目前为止,宽松政策并未加重产能过剩,因此该周刊认为几乎没有迹象表明刺激政策意味着放弃改革。事实上,由于通缩风险延续,及时有效的刺激政策更利于重新分配资本和工人。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

中国债务水平有多高?截至2015年,中国债务到达GDP的249%。根据国际清算银行的计算的数据,这些债务中包括外债的8770亿美元,略高于中国整体以外币计价的外债。其余债务主要集中在国内企业,特别是国有企业。截止2015年年底,债务占GDP比率的标准预期值设置在44%。《巴伦周刊》做出了更加守旧的预测,将或有负债也包括在内。预计整体债务接近GDP的64%,但即便到达这1水平,整体负债仍是可控的。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

当聚焦债务组成部分时,虽然看起来让人心安,但不管怎样整体债务到达了GDP的249%,是不是是太高了?VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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一个经济体的负债水平一定程度上与金融中介结构有关。虽然经济增长需要信贷增长,但经济结构决定了债务积累的速度。对中国而言,存在两大因素:一是高储蓄率,2是还没有成熟的股市。该周刊的研究表明,一旦将这两大因素推敲在内,中国的整体负债水平相对正常。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

为什么高储蓄率会致使债务积累?VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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对个人而言,储蓄越多意味着借款越少。但整体层面上的含义不同,由于在一个经济体中,储蓄和借贷活动是不均衡散布的。就中国而言,家庭是净储蓄者,而企业是净借款人。家庭的高储蓄率意味着更多过剩的存款可以转移到企业投资中去。除非通过股市完成这1转移,否则将致使借款企业积累更多的债务。也正由于如此,储蓄是衡量经济增长的一个重要变量。高水平的储蓄将加快经济发展的步伐,由于银行存款为投资增长提供了有效支持。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

中国债务与发达国家的不同。一方面,多数发达经济体的特点是更高水平的债务和较低的储蓄率;但这可能是由于经济发展阶段不同。许多发达国家,如日本,处于发展中时期时,储蓄率也很高。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

另一方面,债务结构也不同,这也造成了不同的政策含义。许多发达市场也背负着更多的债务。虽然多数情况下,这不会直接抑制这些国家的借款能力,但在涉及到财政扩大时,这可能会改变最好政策处方的本质。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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股市VS债务VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

即便整体债务水平符合中国的高储蓄率,但一些评论家认为,中国债务的增速太快,暗示了债务问题正飙升至失控水平。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

但有相干媒体其实不这么认为,融资的选择只是金融系统结构的体现。2015年,债务融资占融资总额95%;股权融资仅为5%。股权融资体系的重大改革,从IPO到二次融资和退出机制,这些措施使股票市场成为一个更可行且更重要的融资渠道。在股市不成熟的背景下,经济增长就需要以银行贷款或债券情势的债务来支持。VjJ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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