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节能环保逐季放缓

2018-10-11 19:15:38

今年前3季度,环保板块34家公司扣非后平均净利润增速3%,慢于本期的收入增速。单季度来看,1-3季度扣非后业绩增速分别为1%、7%、25%,逐季提速。前3季度各板块净利润增速由快到慢依次为:大气(+58%)、水(+22%)、监测(-5%)、固废(-19%)、节能(-40%)。大气业绩如期爆发,3季度增速创新高;水处理累计业绩增速居次,但逐季放缓。

我们继续看好环保板块2014年的表现。一方面,国内环保投入需求迫切、且投资增长持续,另一方面,环保企业目前财务杆杆水平低,仍有较大的提升空间。在上述条件下,未来2-3年,行业景气上涨领域的龙头企业仍有望继续保持30%以上的较快增长。2014年行业两大看点是新股上市与整合并购。

我们预计2013年4季度节能环保板块仍以震荡为主,个股将在估值预期与业绩兑现中逐步实现估值切换。2014年前高估值的个股之间走势分化将进一步加剧,业绩高增长个股仍将享受高溢价。从标的来看,行业趋势向好、盈利增长确定性较高的龙头企业仍是关注重点。拐点型企业可适当关注。

白马组合:盛运股份/桑德环境,碧水源/津膜科技/万邦达,迪森股份。黑马组合:永清环保/维尔利/海陆重工/启源装备。

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